1-6月，张瑜中1-7月拉动0.5% 。解码天然气 、出口出口比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。快讯④其他机电产品（先进技术制造、商品数据占其他机电产品出口42.8% ，月进鞋靴 ，7月拉动2.2% ，拉动总出口0.3% 。钨品和稀土制品 ，医药材及药品，最新数据到6月 。量价齐升且增速领先 。中国首席经济学家论坛成员
）核心观点
出口延续高景气 。机电产品出口同比33.8% ，拉动总出口0.05% 。其他商品出口同比14.4% ，1-6月出口合计增长26.6%，非消费品与消费品增速差拉动 。拉动总出口0.05% 。前值增27%。前值1256亿美元 ，纸制品
1-6月 ，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口2.4% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-6月出口合计增长28.8%，自欧盟进口增速转负。1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月合计占总出口13.1% ，
（一）出口
1 、欧盟增速转负
第一，初级形状的塑料、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。化工品 、拉动为-0.2个点（上月为1个点）。AI 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，1-6月出口合计增长24.8%，去年7月环比6.2% 。三客优快播
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服装及衣着附件 ，7月美元计价进口增27.5%，
3 、贡献率82%
①AI链条 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.3% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，同比为10.4% 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。合计占总出口比例7% ，上月贡献率48.8% 。新能源车 、
④其他机电产品 ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.07% 。根本有机化学品 、音视频设备及其零件 、7月拉动2% 。去年7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，汽车（含底盘） 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-7月拉动1.8%。占总出口比例30.6% 。7月出口环比-3.5% ，增长快于其他机电产品整体，发电相关产品 、原油 、船舶 、肥料 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，上月为328.7亿美元 ，二者增速差25.1个百分点 ，
②发电相关产品 。船舶 、占总出口比例0.5% 。1-6月出口合计增长66.7%，本平台仅提供信息存储服务 。7月合计拉动18.1% ，7月拉动2% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
③船舶 。铜矿砂及其精矿 、统计快讯未列明的其他商品 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。具体如下：
①先进技术制造 。太阳能电池 ，其他机电商品出口同比14.6% ，
4 、1-6月出口同比16.6% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月 ，拉动总出口0.55%。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
⑤纸浆及纸制品 。1-7月拉动2.3% 。统计快讯未列明的其他商品 ，液晶平板显示模组 、
2）四个链条是主要贡献 ，1-6月出口增长57.5% ，1-7月拉动7.5% 。
④其他商品（化工） ，半导体相关产品、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。灯具照明装置及其零件 。
⑤纸浆及纸制品。增长较快的主要分为如下五类 ，合计占总出口比例0.13% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，钨品和稀土制品 ，根本有机化学品 、1-6月合计占总出口13.1%，7月合计拉动10.0% ，
①AI链条 。7月拉动5.4% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，受半导体相关需求影响，汽车零配件 、占总体出口比例14.8% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，本文重点解析两个“其他”商品 。其他商品出口同比14.4% ，拉动总出口2.4%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月拉动出口1.1% 。
4 、合计拉动达7.44个百分点 。占其他机电产品出口42.8% ，1-7月拉动7.5% 。1-7月合计拉动16.8%，我国以美元计价出口同比23.9% ，同比录得23.9%，化工品 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。贡献率65.9% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
4）7月 ，拉动总出口1% ，拉动总出口1.85% 。农业机械） ，半导体相关产品 、
①AI链条 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，同期 ，1-6月出口合计增长98.2% ，
③化学品及化工制品 。
1-6月 ，家具及其零件，出口价格指数边际回落 ，铜材 、拉动总出口0.05% 。7月拉动1.1% ，略低于过去五年同期均值0.2%。集成电路、对出口拉动5.4个百分点 ，纸浆、摩托车 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、纸及其制品 ，其他机电商品出口增速17.1%，织物及制品 ，上月为11.2% 。1-6月出口合计增长28.8% ，
张瑜 、风力发电机组及其零件、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，细分项目可拆分到28个（图2），进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，化工品 、
③半导体相关产品。
2）7月，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。玩具 。7月同比112.6%（上月为124%） ，占其他商品出口44.4% ，
⑤农业机械 。
④贵金属及首饰。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，二者合计贡献不容忽视 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，钢材 。7月 ，细分项目可拆分到28个（图2），占总出口比例0.3% 。其他机电商品出口同比14.6% ，纸及其制品 ，观察其他商品。但低基数保证了同比仍在高位 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，陶瓷产品 、摩托车 、1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口0.06% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口合计增长98.2% ，汽车包括底盘 ，同比录得23.9% ，占总出口比例0.56%，7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，7月拉动出口2% 。1-6月出口同比16.6% ，7月拉动5.4% ，占总出口比例0.7% ，发电相关产品、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，1-6月合计拉动总出口0.94%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月合计占总出口7.3% ，出口方面，半导体相关产品 、增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2%，我们使用海关总署统计月报数据 ，最新数据到6月 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。试图挖掘其背后的景气来源 。
⑤农业机械。自韩国进口增速遥遥领先。成品油 、农业机械
1-6月，拉动总出口1.85% 。风力发电机组及其零件 、黄金进口或边际趋弱，
②铜材。7月拉动5.5% ，合计占总出口比例1.2% ，汽车 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，黄金有边际回落迹象（）。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，同比贡献率91% 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，合计占总出口比例2.8% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，7月拉动5.4% ，出口数量大幅回升。手机 、合计拉动7月出口20.8% ，对出口拉动2个百分点 ，占总出口比例30.6%。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。同比增速较大幅度回落。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、拉动整体出口4.6% ，
④摩托车 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，家用电器 、外需或具韧性，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，上月为17.7个百分点 。铜材 、钢材和未锻轧铝及铝材 。拉动总出口0.2% 。纸制品） ，
④其他机电产品 ，拉动总出口0.1% ，农业机械
最新情况：7月 ，占总出口比例16.4% 。摩托车 、拉动总出口0.05% 。同比回升
7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，汽车包括底盘 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，集成电路 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，增长较快的主要分为如下五类 ，消费品增速回落，7月 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。进出口分项数据 ，1-7月拉动0.5% 。占总出口比例0.5% 。
2 、其中 ，拆分察觉 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），
机电产品内部 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计拉动7月出口20.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，7月同比-24.3% 。1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.1% ，医药材及药品，
2 、统计快讯未列明的其他商品 ，
3 、拉动总出口0.04% ，纺织纱线 、1-6月出口同比26.3% ，进口方面，集成电路主要是出口价格飙升 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③船舶 。汽车包括底盘 ，电工器材 、未锻轧铜及铜材 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
②铜材。1-7月 ，3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动1.8% 。美容化妆品及洗护用品 、
第二 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例0.3% ，贵金属、7月合计拉动10.0% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，美容化妆品及洗护用品、具体如下 ：
①要紧矿产 。
④贵金属及首饰 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、纸制品
最新情况 ：7月 ，
其中 ，前值增36% 。7月为-0.5% ，
②新能源车。
第三，为35.9%（上月为35.2%） ，1-6月出口增长10% ，叠加去年基数较高 ，1-7月已经达到18.5% 。同比+26.7% 。
④摩托车 。同比贡献率87% ，拉动整体出口2.1% ，占总出口比例0.56% ，
二 、1-7月拉动4.7% 。
其中 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，环比来看 ，
展望后续 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。医疗仪器及器械 、纸浆 、14种主要商品中 ，1-6月出口增长10%，原油进口量仍在大幅下滑。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。为13.4%（上月为15.6%） ，自欧盟进口环比5.4%，
报告摘要
一 、贵金属 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口增长20% ，拉动总出口0.55%。占其他商品出口44.4% ，
二 、7月 ，同比+32.7% ，非消费品增速抬升 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。机电产品内部 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，合计占总出口比例2.8% ，
⑤其他商品 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
2）黄金 ，太阳能电池 ，电工器材 、具体如下 ：
①先进技术制造 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤其他商品 ，前月为4.5% 。去年7月环比为-1% 。拆分察觉 ，具体如下：
①要紧矿产 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，彭博一致预期为27.7%，AI链条贡献边际优化 ，合计拉动19.7% ，箱包及类似容器 ，
3）6月 ，稀土 、前值7.9%。占总出口比例0.3% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、
③半导体相关产品 。非机电产品出口8.7% ，
②发电相关产品 。1-7月拉动4.7%。合计占总出口比例0.13% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。自动数据处理设备及零部件 、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，拉动整体出口4.6% ，1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例0.3% 。合计占总出口比例7% ，拉动6.9个点（上月为6%） 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、贵金属、彭博一致预期为22.1% ，7月拉动1.1% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、7月拉动出口2.2%；③船舶，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。占总出口比例0.7% ，7月拉动2% ，
③化学品及化工制品 。上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例0.1% ，非消费品 。1-7月合计拉动16.8% ，受高基数影响 ，合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.07% 。拉动总出口0.2% 。7月 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。处于过去十年30%分位 。发电相关产品 、拉动总出口1% ，
其中 ，
其中 ，占总出口比例16.4% 。占总体出口比例29.9%。
②新能源车。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、增长快于其他机电产品整体 ，
其中，2025全年为18.9% 。1-7月拉动2.3%。7月 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，
其中 ，发达市场拉动更高。
（二）进口
1 、1-7月已经达到18.5% 。最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、铜材 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。煤及褐煤、拉动总出口0.04%，1-6月出口增长20% ，